策略投资-市场上主流的量化策略有指数增强策略和主动量化策略

                              民警鞠梓离世

                              談到選股邏輯,劉李傑表示,選股的基本邏輯是立足於上市公司的基本面分析,挖掘具有趨勢性的投資機會,例如持續性的成長、穩健性價值。「我們主要做中低頻的量化模型,基本面因子是模型的重點。」

                              談到對後市的看法,劉李傑表示,對2020年A股市場比較樂觀,主要看好大金融板塊(券商、保險)、資源類板塊(庫存周期見底回升)、新基建(5G、自主可控、新能源板塊)、消費電子和先進製造業。

                              「兩類策略針對不同的應用場景。指數增強策略能更好地滿足客戶在基準指數上的配置性需求,而其他主動量化策略可以在犧牲一定相對基準的偏離度基礎上提供更高的超額收益。」劉李傑表示。

                              對於解決方法,劉李傑表示,第一個問題需要不斷加大新策略開發來解決,要做好策略儲備,提高策略靈活度及應用場景,並充分利用好市場衍生工具,為客戶提供多樣的風險收益特徵產品。第二個問題的解決方式則是不斷加強及深入量化基本面研究,在保持量化投資傳統優勢的同時,適當提升組合的集中度,充分擴展量化交易的能力,提高整體的收益水平。

                              解決量化投資痛點量化投資在A股市場已發展多年,未來的發展方向何在?劉李傑認為,A股量化基金的發展方向有兩個:從相對收益角度,重點方向仍然在工具型產品上,但需更多體現主動管理能力。未來市場更多是結構性的機會,在基準約束條件下的指數增強及smart beta產品如能做出穩定、持續的alpha,將在市場上非常有競爭力。從絕對收益角度,衍生品擴容為量化投資帶來很多新的機會,利用好新衍生品工具的量化策略可以為投資者提供不同的預期收益及風險類產品。這類基金產品預計將越來越受到資金的關注。

                              談到量化業務發展的痛點,劉李傑認為,制約量化業務發展的幾個主要痛點在於:第一,市場同質性很強,能產生較高alpha的策略持續性不長,例如公募產品的多因子策略和私募產品的高頻量化策略;第二,在收益層面,與績優的主動權益產品相比仍有較大差距。

                              來源:中國證券報

                              2019年,量化投資中的佼佼者表現不俗。Wind數據顯示,2019年寶盈中證100指數增強A凈值上漲46.45%。

                              該基金由寶盈基金量化投資團隊管理,其負責人劉李傑表示,對2020年A股市場比較樂觀,主要看好大金融板塊、資源類板塊、新基建、消費電子及先進製造業。

                              目前市場上主流的量化策略有指數增強策略和主動量化策略。劉李傑表示,指數增強與主動量化本質是一致的,即指數增強策略是主動量化策略的一種。一般而言,指數增強策略的應用受到更加嚴格的產品合同約束,即不僅約束增強組合的跟蹤誤差(例如年化跟蹤誤差不超過7.5%),還對組合所包含的基準成分股比例進行限制(例如增強組合至少包含80%的成分股)。而主動量化策略不受上述條件約束,在投資管理方面更具靈活度。

                              基本面因子是重點值得關注的是,不僅是過去一年,寶盈中證100指數增強A已經連續三年在同類基金年度凈值增長率榜單中領先,位列前20%:2019年同類基金年度排名第15位(15/116),2018年同類基金年度排名第14位(14/87),2017年同類基金年度排名第4位(4/57)。在單年度取得前20%的成績已屬不易,連續三年排在前20%更是難上加難。如果以三年時間段考察業績,寶盈中證100指數增強A在同類產品中排名第2位。

                              劉李傑曾表示,風險管理是量化投資系統最重要的模塊。他進一步闡釋,投資組合的風險管理很大程度取決於產品的類型。對於給定比較基準的產品(特別是指數增強型產品),投資組合的風險管理注重的是控制跟蹤誤差以及最大相對回撤;對於絕對收益類型的量化產品,則需要做好風險預算,在給定的風險預算內追求組合收益的最大化。

                              今日关键词:伊朗大巴翻车事故